房贷引发的金融危机是如何开始的？螺丝钉带你去学习

正文|银行螺丝(请得到我的授权，并注明作者和出处)关注公众号：十年十倍投资。同名微博：@银行螺丝钉大家好，我是银行螺丝钉，来到这个时期的螺丝钉会带你们去学习。《螺丝钉带你学习》陪伴你走过了几十期，讲解了很多有趣经典的书籍和故事，比如《不上班也有钱》，《如何读一本书》，《战胜拖延症》等等。

此外，还详细介绍了几位投资大师：沃伦巴菲特，他的好伙伴查理芒格，指数基金之父约翰博格。他们分享了各自的生活史、投资生涯和投资理念。

你可以点击以下链接：《书中自有黄金屋 | 螺丝钉带你念书合集》 《查理芒格故事汇总 | 螺丝钉带你念书合集》 《约翰博格故事汇总 | 螺丝钉带你念书合集》 《大空头》螺丝今天带你去学习。我们将停止看书，看电影。这部电影叫《大空头》(大空头)。

2015年发布，网上搜一下就能找到。这部电影的起因是上一轮全球市场崩盘，也就是2008-2009年的金融危机。最近几周，我们经历了金融危机后最大的市场动荡。

看电影《大空头》，也能发现市场大颠簸的感觉。螺丝会用几篇文章来了解2008-2009年金融危机的原因，以及当时美股的动荡。

除了重新报价，如果投资是在当年的金融危机期间进行的，会发生什么？我们如何在世界各地的大动荡中进行自己的投资？贷款买房的金融危机是怎么来的？2000年后，美国为了刺激经济，当时持有一些宽松的硬币政策，贷款利率相对较低。那就是鼓励美国人买房，刺激经济。贷款买房的话，必须是收入稳定，信用等级高的人，更容易获得贷款。

但这样的人永远是少数。质量客户不够怎么办？因此，他们放宽了要求，向质量较低的客户提供贷款。

就这样，很多收入不稳定、信用差的人成功获得贷款住进了房子。对于这些劣质客户，贷款被称为“次贷”。当然，他们的贷款成本会更高。当时，美国的购房主要由住宅抵押贷款公司管理。

比如美国的房地美、房利美专门提供房贷。房地美和房利美这两家政府赞助的企业，为百姓提供抵押贷款服务，也享受一些政策优惠。

如果你打包抵押贷款，房利美和房地美会担心。劣质贷款不稳定。哇，怎么办？得想办法找个家，这样自己的风险就小了。

单笔房贷规模小，但如果把一批房贷绑在一起，规模就大了。于是，一种叫做抵押证券(MBS)的金融产品出现了。这种住房抵押贷款证券是有回报率的。

如果是次贷，回报率看起来比实力高。比如次级贷款，贷款利率是7%。那么由次级贷款构成的抵押贷款支持证券的利率是7%。利息的来源是客户每月支付的房贷。

这个收益比当时的普通债券等品种要高很多。对于很多机构投资者来说，还是很有吸引力的。

拥有MBS指数的雷曼兄弟，从1996年开始十年都是正收益，吸引了很多投资者购买MBS。抵押贷款的重新打包投资银行等这些金融机构购买MBS不是为了慈善，也不愿意赚点利息，他们想赚更多的钱。因此，投资银行希望采取措施，对MBS进行重新包装，并将其卖回。

怎么包装？这位聪明的银行家想到了另一个诀窍：他可以将资产分为低风险小动荡的股票和高风险大动荡的股票。赔钱的话，先赔高风险的那份。

比方说100万MBS，收益率7%，年现金流7万。这100万可以拆分成50万的高风险份额，收益率10%。

低风险份额50万，收益率4%。如果所有客户都能顺利偿还房贷，高风险的份额可以获得5万的利息。风险低的份额可以获得2万的利息。但如果客户违约，当年只有5万现金流，那么2万低风险的利息优先，剩下的3万给高风险的。

这样，愿意承担风险的投资者就可以购买高风险的股票，获得更高的回报。不愿意冒险的投资者可以购买低风险的股票。诚然，这是一个简单的模型，银行家从中赚取佣金和息差。

一个聪明的银行家打包一个全新的金融产品。这种被称为CDO的金融产品是一种债务支持债券。多找房贷。

还没完。有的客户担心，借款人不还贷款怎么办？投行说没关系。

如果有人断供，我们就把房子拿回来卖了。房子还是值钱的。另外，我找到了保险公司，你交了一定的费用，就可以为你的股份买保险了。之后如果贷款客户不还房贷，保险公司赔偿你。

现在，我没有烦恼。买CDO的客户很开心，收益比债券高。有保险做保障，一切看起来都很美好。所以客户想要更多的CDO。

投行说没问题。我去房利美和房地美买的，给你打包。然而，主人一家并没有多少余粮。房利美和房地美贷款不多。

因此，为了增加贷款，越来越多质量较差的客户开始获得抵押贷款。买房不再需要首付、收入证明、繁琐的手续，只要客户想贷款，就可以贷款。贷款质量越来越差，打包出售给投资者的CDO越来越多。

金融危机的风险逐渐积累~ 2007-2008年，这种风险积累到了顶峰。这导致了随后的金融危机，全球股市减半。作者：银行螺丝(请取得我的授权并注明作者和出处)。

本文来源：开云下载-www.quantfn.cn